广州车展的几个直观感受

1、整体参展品牌数量和今天来展观众不如往年，但考虑现在防疫大环境和特殊时刻，展馆人气已经实属不易。

2、自主崛起趋势不可阻挡。参展数量和人气角度，合资比往年感觉更弱，展会基本是自主在斗法。新车角度，自主数量大幅超越合资，同时新一代车型迭代，外观颜值升级，内饰设计语言的升级领跑合资更加明显。

3、自主内卷卷出新高度。传统自主的电动转型新车加速，新势力的二代车型蓄势待发。相互之间卷的厉害，学习模仿的也厉害。车型定位方面，前两年放量的大六座家庭属性市场以及20万出头的主流纯电市场，吸引了更多车企新品的投放；车型内外饰设计方面，自主玩家反应速度都很快，一些新品明显借鉴了同行的一些设计语言，车型配置方面，内饰面料，座椅，屏幕，玻璃，车机等升级不断。

【国金轻工】近期浆价报价汇总：报价下行已成趋势，海外需求走弱超预期

1）智利Arauco1月份面价：针叶浆银星下调20美元/吨至920美元/吨；阔叶浆明星、本色浆金星暂无量供应。

2）12月份加拿大漂白针叶浆北木外盘报价下调20美元/吨至940美元/吨。

海外：消费量下行，欧港延续累库

1）更新11月欧洲木浆港口库存数据，库存133万吨，环比+1.7万吨，同比+15.2万吨（幅度+12.9%），1年以来创新高，7月触底后累库迹象明显

⭕电解液有望率先盈利触底、格局出清，当前正是左侧布局良机，持续推荐天赐材料#中信建投新能源

➡目前C公司23年电解液供应协议仍未完全落地，市场担心价格战影响天赐盈利。我们认为：

1⃣此前招标仅针对部分基础性产品，焦点在6F（不涉及中高端产品、LiFSI等）；且目前对定价模式等关键条款仍未敲定。考虑到基于此定价下二线电解液厂单吨亏2-3k，预计后续将有较大回旋空间。

2⃣即使在悲观情形下，假定碳酸锂50万/吨，为C供应6F价格为20万，并随碳酸锂价格联动，#6F只有天赐能盈利，公司有能力维持绝对多数份额。预计天赐电解液单吨净利8k+，出货量60万吨+（对C出货40万吨+，维持当前份额）。#保守预计23年60亿利润，对应P/E14倍。

【恒生电子UF3.0东方证券初步上线快评】国金计算机

事件：12月末，恒生经纪业务核心系统UF3.0在东方证券初步上线。UF3.0涉及多项业务，本次全面展业上线的是账户相关系统；预计随着UF3.0的打磨成熟，东方证券有望在2023年全面上线UF3.0各项业务系统。

点评：

?东方证券是UF3.0继招商证券之后上线的第二家券商，标志着产品打磨渐趋成熟，也标志着公司内存交易技术及核心交易系统信创适配能力的重大进步。之前招商证券300多家营业部已全面切换UF3.0系统，覆盖融资融券、股票/期权交易、理财等重点业务，预计2023年也将完成全面上线。此外，公司还与华泰、浙商、方正等其余6家券商合作建设UF3.0。

【东北计算机】远光软件近况更新——DAP放量在即

1、电力XC重视程度高，DAP有望成为SAP的替代品。电网公司此前采用SAP作为企业资源管理系统的主要软件。经多年研发迭代，远光DAP软件作为国产ERP系统，目前其基本覆盖了SAP的全部功能，如财务管理、供应链管理、CRM、人力资源管理、资产管理、项目管理等，有望在未来几年逐渐替换SAP。

2、国网内部DAP已上线试点：2019年，远光股东国网数科上线试点DAP系统；经过3年运行，2021年DAP在辽宁、山西电网的产业单位进行了部署，未来有望向省级电网进行推广，每个省的业务体量在亿元级别。根据央企XC的进度，我们预计远光的DAP将在2027年之前完成全电网范围的部署，推测明年该业务有望迎来放量。

科思股份连日底部回升，继续打call，☀保守预计明年归母净利5亿元、增速25%，给25倍PE、目标市值125亿元（当前市值88亿元，上涨空间42%【国金商社｜美妆罗晓婷】

? 短期22Q4+23Q1旺季有望更旺，预计22Q4量环比仍有30%+增长、价格锁定高位环比Q3持平、新品占比提升下均价仍环比提升，盈利水平环比大概率提升，预计Q4净利1.4亿元，全年接近4亿元。

? 展望23年，海外大客户防晒剂补库存需求有望持续，并且上半年大客户订单价格基本锁定、依旧保持高位；新品（二氧化钛/PO/氨基酸表活/维生素C乙基醚/卡波姆）陆续投产贡献增量，PS/EHT/PA新型防晒剂产能持续爬坡放量。

?【中金机械|自动化】2022年机器人年会调研：紧握时代，奔赴山海

?12月中旬，我们调研2022高工机器人年会暨高工金球奖颁奖现场，我们全程参与，认为数字化时代来临，2023年机器人行业反弹可期，具体结论如下： 

?新能源时代开启，2023年机器人弹性可期。1）整体：2022年机器人行业销量低开平走，但考虑到疫情扰动日益减弱，新能源汽车、锂电、储能等行业2023年对机器人的需求有望延续，其预计2023年行业增速或更优。2）资金：据高工不完全统计，前三季度机器人行业一级市场融资事件57例，金额88亿元，均同比双位数下滑，投资渐归理性，机器视觉与协作机器人等成长赛道获资金青睐。3）下游：高工预计锂电用工业机器人2021-2025年复合增速或超35%，储能扩产项目势不可挡，光伏电池片仓储物流环节仍有待自动化改造，我们看好新能源行业为机器人带来时代机遇。

【中金风光公用环保】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1230

✿行业动态：

1. 美国本土制造：继Enel宣布在美国建设一处太阳能电池制造厂的计划之后（工厂初始产能为3GW，可生产双面异质结光伏电池），该公司3Sun工厂负责人表示，公司正在就某种形式的合作、投资或更上游的制造项目的风险展开深入讨论，包括但不限于硅锭和硅片。

2. 中成榆硅棒投产：鄂尔多斯市中成榆能源有限公司4GW光伏全产业链项目一期2GW直拉单晶硅棒项目正式点火投产。此次投产的2GW单晶硅及光伏电池组件生产项目选用1600型单晶炉设备，采用CZ硅单晶直拉法。项目投产后，2023年度计划销售单晶硅棒6000吨，组件68万件。

半夏投资李蓓—招商证券财富管理论坛

1、房地产销售端大幅下滑，现在房屋年化销售面积10亿平米，这是大家广泛认可的长期可持续水平，所以现在还能维持的房企，销售端不会有太多的下行空间了；房企经营性现金流方面，明年年中，随着竣工房企会有预售资金的回笼；房企不拿地不施工能节约经营性现金流；销售面积大幅下滑—营建支出也减少。我们测算了头部/代表房企，得出：只要销售不进一步大幅下滑，房企的经营性现金流就会持续改善。同时房企融资方面得到政策支持，风险减弱。因而目前还活着的房企，无论是民企还是国企，大概率就不会死了。

【中金军工|卫星赛道研究】航天宏图：中标城市级遥感云服务项目，商业模式加速转型

航天宏图2022/12/30公告，公司参与了“鹤壁市应急管理局鹤壁市自然灾害综合监测预警指挥系统（鹤壁市遥感应用系统建设项目）服务采购项目”公开招标，公司为第一中标人，中标金额2.21亿元。

⭕遥感商业模式持续创新，监测服务市场前景广阔。本项目服务期3年，需求描述为：1）提供基于卫星的“天基”遥感感知服务，提供无人机“空基”实时监测和倾斜摄影服务，提供地面站点、传感器、视频等“地基”数据采集监测服务。2）构建完善空天地感知时空大数据一体化平台。3）提供气象、水旱、城市内涝、地质、林业、农业、环境污染、房屋安全等监测预警和自然灾害综合监测预警应急指挥等应用服务。我们认为，本次采购反映出卫星遥感在收费模式和应用场景上的创新：一是地方政府正在从采购遥感软件向采购各类行业服务转变；二是卫星遥感正与无人机以及地面监测手段加速融合，空天地一体化的监测服务正逐渐成为行业发展趋势。