18
2023
04

【天风电子潘暕团队】全球科技巨头持续投资 AI,持续坚定现价推荐AI服务器龙头工业富联!


【天风电子潘暕团队】全球科技巨头持续投资 AI,持续坚定现价推荐AI服务器龙头工业富联!



全球科技巨头(微软、谷歌、Oracle等)持续扩产,AI新时代算力资源战略性、稀缺性显著,持续重点看好工业富联受益扩产周期!


云计算业务:1)服务器市场扩容持续:看好数字经济+以Chatgpt为代表的AI驱动的算力建设需求带动的服务器市场扩容,台积电一季度下游应用HPC(42%)已经超过手机(38%),生成式AI市场增速为27%;2)云服务业务:新兴AI应用带动公司云服务占比(22年云服务商产品在云计算收入中占比超过40%)+AI服务器占比(22年AI服务器及HPC在云服务商产品中占比增至约20%)提升,AI驱动的算力基础建设环节我们重点看好Nvidia产业链,公司深度绑定Nvidia芯片供应不受限制,独家供应Nvidia A100、H100板卡,服务下游CSP品牌客户包括微软(旗下OpenAI提供ChatGPT)、Oracle(Nvidia选中的第一家大规模提供DGX Cloud的超大规模提供商,赋能企业AI应用,OCI超级集群现在可以拓展至4096个OCI

Bare Metal服务器(单台搭载8颗Nvidia A100)+限量供应搭载H100的OCI Bare Metal 服务器)、AWS(全球Iaas云计算龙头,市场份额为39%),持续看好下游CSP厂商Capex投资提升的AI服务器需求(ASP 25万美金),同时服务器业务盈利能力受益于CSP厂商+AI服务器占比提升有望持续改善,全球龙头加速扩产,订单爆炸!


网络通信业务:1)全球企业数字化、5G基建和智能家居需求提升,工业互联网、元宇宙、AIGC等增量需求增长,上层流量持续增加带动网络扩容需求,22年5G设备+网络通信设备营收增长超20%;2)客户涵盖全球领先交换机龙头思科(22Q3市场份额为44%),充分受益于数据中心网络扩容+数据传输高速需求增长;3)23年iPhone 新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框,ASP提升约10%有望贡献业绩增量。


投资建议:预计2023年实现归母净利润253亿元,当前估值仅14.8倍。分红率高,现金流远高于同类企业,属于向下安全边际较强,向上有弹性的国际化消费电子及云计算龙头标的,现价持续推荐!!


更多详细情况请联系天风电子 潘暕/俞文静/包恒星

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