【海通机械】秦川机床大跌点评：不惧短期扰动，期待公司改革成效、高端产品起量

【海通机械】秦川机床大跌点评：不惧短期扰动，期待公司改革成效、高端产品起量

今日早盘秦川机床大跌，跌幅一度破6%，我们了解，市场担心的点在于：1）一季度报临近，担心业绩不确定性；2）新能源领域短期承压，对于专机需求有影响。同时，我们认为，由于短期整体通用板块需求属于温和复苏，对于需求的不确定性，板块波动较大，秦川前期回调较少，有一定补跌。

我们认为，一季度公司基本面与此前预期没有变化，通机处于回暖阶段，齿轮等产品开始起量，叠加进入新能源乘用车等新领域，我们预计公司一季度处于环比Q3-4的提升态势明同比来看，在2022Q1高基数情况下，预计同比相对平稳。

同时，我们再次重申公司主要逻辑：公司从机床主机向产品端延申逻辑顺畅，成长点在于：1）高端机床需求确定，五轴等机型扩产下，预计每年呈现翻倍及以上增长。我们了解到，五轴仅两个系列机型，22年就已获取至少20台订单，此前每年大约10台；后续产能到位，有望进一步上量；2）产品端：包括丝杠导轨、齿轮等产品从22年8月左右正式进入比亚迪供应体系，23年预计新扩广汽等客户，有望成为新增长点；RV减速机覆盖1-800KG系列，是国内最全覆盖厂商，当前在国内前十大厂均有送样/应用。

此外，我们认为公司当前管理提效已开始显现，叠加产能/技改，利润率态势趋势明确。激励方面，当前国企改革中混改等已成为重视环节，相关激励预计会加快展开，可积极关注。

海通机械 赵玥炜