【华创食饮|白酒专题】新起点，布局期

【华创食饮|白酒专题】新起点，布局期

近期春糖展位林立、人流如织，然而受部分宏观指标及产业舆情等影响，白酒板块短暂回调约10%。关于当前市场核心担忧，我们认为：

1⃣国内消费复苏无需过度担忧。——CPI/PPI实际结构不差，3月社融和出口优秀，Q1爱马仕和LVMH中国市场超预期，实际高端消费不差。

2⃣短期动销数据及渠道反馈影响不大。——五粮液真实动销优秀，部分数据严谨度及来源需斟酌，3月本为淡季，动销占比仅低个位数影响有限。

3⃣行业新周期景气度无需悲观。——行业本已进入存量时代多年，新周期下消费升级、品牌驱动、集中度提升的主线不变，品牌制胜、管理制胜的核心不变，名酒量价空间兼具。

?投资建议：全年复苏方向明确，近期板块在多因素共同作用下短期回调，目前基本price-in，板块呈现布局良机。当前首选景气度高、确定性强一线茅五泸汾。