很多散户投资者，自从学习了老巴的买股票就是买企业的一部分后，认为企业赚到钱了就是自己赚到钱了，也有基金经理忽悠基民：虽然我们的净值又跌了，但我们所持企业的内涵价值又增加了，所以我们还还是赚的。

对于这个问题，我是这样理解的：散户、包括企业的其他小股东，他们所投资企业的价值和对其小股东的价值是不相同的，对小股东的价值要打折扣，折扣程度每家企业不同、同一家企业的不同阶段也不同，最极端的情况就是折扣等于零，折扣等于零的企业也不一定就是要破产的企业，也可能是小股东在这家企业长期什么也拿不到，小股东和纳米股东们把股权当筹码在二级市场上做击鼓传花的游戏，本质上和玩老虎机性质一样，当然，企业还长期存在。

转自  月风

很多人不信“股东其实也不知道基本面发生了那么大变化”。
那我说一个前几年的小故事好了，我还在上一个东家的时候，我们在前几年去调研了中西部某家转型做云母提锂的上市公司。

技术有突破，成本在X万/吨左右，手里也有矿。见到了老板，部队转业出身的，那时我们调研完后，坐在那边聊天。老板说，这个我觉得起码不赔钱（2020年下半年锂价最低4万/吨）。我表示认可，行业大趋势拐点快来了，渗透率在快速提升，电池厂的投产和订单都能算的清楚。

不断派息的企业，说明几个事情:
1.公司大概率赚了真钱。如果只是账面假利润，没有能力持续派息。
2.持续派息，说明公司赚了钱愿意分配，具备股东回报意识。
3.当前股息高，说明当前估值很可能不贵。什么叫股息高，这和利率有关。站在此时此刻，3%以上的股息我觉得就可以认为是股息高了。因此，通过对当前股息的判断，我们可以看当前估值。
4.为什么要加上“可增长“几个字。因为法币时代通胀是常态。具备了可增长的股息，才能保证股息的购买力不被稀释。也促使我们去考虑企业的未来。

第一个，和公司管理层太接近。

第二个，内部人视角，羊群效应，缺乏跨行业多维度思考。

这几年以来，有一个直觉，香港的股市绝不能进入，如今的香港金融市场，如同火车站附近的那一排卖“麻将桌”，“可遥控骰子”的商店。

上个月，看到云顶香港退市的资询。

云顶香港是什么？

云顶香港是丽星邮轮那一伙，而丽星邮轮，如果有看90年代甚至是2000年代的TVB的综艺节目，就肯定听说过它在节目中的赞助的船票的口号，例如双子星号，处女星号等。

云顶香港那一伙人，也跟挪威邮轮曾经有过一些交织，而挪威邮轮现在是美股的3个邮轮股票之一。那为何云顶香港就是撑不住，要退市呢？

抖音上有个叫薛松的投资人，言行举止比较装逼，散发着一股骗子的气质。他有个观点我很欣赏，就是无论你做分散还是集中投资，长期收益率都会向你的真实投资能力收敛。所以能分散就尽量分散，毕竟分散状态下的风险规避能力是集中投资不具备的。更进一步地，假如你发现无论在长期还是短期态势下你做分散都赚不了钱，那不是分散的问题，是你自身投资能力的问题。但假使你误认为是分散的问题从而转向集中，那你的结局可想而知，大概率还是亏，当然也不排除在某个时期你撞上了高偏离度的高收益率，但长期维持的概率几乎为

他回了我一句，基金经理本质上就是模拟盘，输了自己不赔钱，赢了赚大钱，玩得真爽。小孩子都懂得的道理，我却不懂，唉

芯历史──纵览国内外半导体产业发展历程，挖掘行业奇闻趣事，以古鉴今，探寻产业未来发展之道。集微网报道，“聚是一团火，散是满天星。”这句话用来形容仙童半导体的六十年浮沉再不为过。许多计算机界史学家都认为：要想了解美国硅谷的发展史，就必须了解早期的仙童半导体。曾经，在“八叛逆”齐聚助推下，仙童半导体一度成为世界领先、极富创新精神的半导体企业，为硅谷的壮大和全球半导体科技发展奠定了坚实基础。而更为重要的或许是，随着“八叛逆”各自飘散，仙童半导体在坎坷的竞逐浮沉中，成为了名副其实的半导体“人才摇篮”和电

如此努力的苏联，为什么输掉了“芯片冷战”？明明技术、资金，国家重视一帮不缺，他们为什么还是输了

当整个市场是自由的，新锐的、更高效更物美价廉的商品总能独占鳌头时，这个社会就会形成一种比苏联的规划强得多的“内驱力”，迅速催熟一项技术。

而一个社会中的大多数人都能享有“免于贫困”的自由，能够自由的用双手换来富裕的生活，整个社会的经济、科技水平，会在这种“万类霜天竞自由”中不雕自镂、不扶自直。自己找到最迅速、正确的发展方向。

选择大周期很重要，在中国经济快速增长，人民从温饱奔小康的消费升级大周期过程中汽车作为高技术含量的高端消费品曾经代表了中国人民对美好生活的向往。现在汽车已经几乎家家普及，这个成长大周期已经结束，剩下的就是残酷的存量内卷和淘汰。