半夏周度简评

半夏周度简评

进入4月第二周，美国3月CPI同比增长5%略低于预期，核心CPI同比增长5.6%，符合预期且仍具韧性。能源和食品价格环比回落，服务业复苏带来就业需求恢复，面对带有韧性的就业和有粘性的通胀数据，FED在5月继续维持加息概率仍然较大。

周五公布美国3月零售销售环比下降1%，消费持续萎缩。后续欧美经济增长放缓概率提升。国内权益市场，3月CPI同比降至1%以下，PPI同比降幅扩大至-2.5%，但出口 （以美元计价）同比多增14.8%，超出市场预期。3月M2同比增长12.7%，增速略有放缓，同时M1与M2剪刀差有所扩大，国内需求有待进一步提升。

人民币贷款增加3.89万亿，同比多增7497亿元，社融规模增量为5.38万亿，同比多增7079亿元，好于市场预期。信贷结构有所改善，企业中长期贷款保持较快增速，同时受益于地产销售边际回暖，居民贷款有所改善。

配置的板块个股大部分呈现上涨。商品类，继续看好地产竣工端，不看好开工端板块。债券类，美元走弱背景下，人民币汇率偏强震荡。国债底仓继续持有。继续做好跟踪中观微观数据，净值继续有所回升（归因： 权益、商品、债券类均有盈利，权益类贡献更多）