【长江固收|固收交易周记47】债市为何不交易数据？

【长江固收|固收交易周记47】债市为何不交易数据？

超预期数据背后仍存隐忧

1）居民中长贷居回暖可能源于疫后挤压式的需求以及季末效应，短期形成脉冲，但可持续性并不强；

2）居民短贷与通胀数据直觉上相互背离，说明短贷强势可能也与贷款置换有关，未能推动商品价格上涨；

3）“M2-M1”剪刀差走阔，货币活化程度不高，实体融资需求仍不强；

4）3月对主要经济体出口普遍好转，东盟为主要拉动国，汽车、电池等机电产品为主要拉动项，但考虑春节因素后，3月出口并没有远超季节性。

一季度经济数据如何？

节后经济环比不断改善，预计一季度GDP增速约在4.5%-4.6%左右。

弱复苏尚未证伪，交易盘情绪较高，利率仍将震荡下行。

从近期机构行为来看，交易盘情绪较高，其中基金整体现券买入规模接近于去年10月水平，但较去年8月还有一定距离，理财现券总净买入规模也基本回到去年高点。基金增持长久期现券，拉久期现象明显。