【中金非银及金融科技】保险板块再度表现强势、重申布局良机

【中金非银及金融科技】保险板块再度表现强势、重申布局良机

大家好，

今日保险板块经过一段时间调整之后再次表现强势，截至发文AH中资寿险板块分别上涨3.9%/3.3%，太保H调整后上涨3.3%再次创年内新高，11月以来涨幅达84.0%。

我们重申此前观点，中资寿险负债端正在重拾内生增长动能，中长期拐点已经出现。我们去年11月以来持续发布报告明确看好负债端拐点将至，随着重疾险在各家新业务中的占比已降至较低水平，我们预计储蓄型业务有望凭借大环境带来的发展机遇支撑行业未来实现两位数以上的价值增长，代理人收入、规模亦有望随价值重回正增长之后相继出现企稳，行业进而步入新的增长周期，推荐关注太保/平安/国寿，我们测算太保/平安/国寿未来3-5年的ROEV约为11%-13%的水平，基于2016-2021年P/EV-ROEV回归计算的对应合理估值相较当前估值仍有较大修复空间