❗️【天风电新】新能源:是反转不是反弹,优选盈利底部向上的细分赛道
核心观点:第一波优选新能源汽车和大储(含工商业),盈利底部向上,其他细分赛道陆续跟进。
车:
材料一季报非常差,压力最大时间逐步展现,但龙头开始彰显竞争力,看好洗牌出清行业龙头科达利、天赐、璞泰来/尚太。
电池:宁德、亿纬锂能(储能彰显差异化)
零部件:特斯拉新周期降价压力小的拓普、多利、嵘泰、新泉
整车:节奏上晚于中游,但赔率高,看好比亚迪、理想。
大储:
量层面:若碳酸锂跌到10w,以山东为例,独立储能irr=12%,且需要重点关注到夏季缺电会变严重。
盈利层面:国内从碳酸锂-电芯价格下降,不少二线集成商国内项目一季度15%毛利率,二季度会提升到20%。
美国产品差异化更明显,有竞争力的龙头会体现溢价,净利率大概率超10%,有机会到15%。
后续仍有企业一季报超预期,这代表着【这个板块不是个别好学生好,是老师教的好】。而市场担心未来竞争格局,但实际上目前股价预期里还没反应盈利底部向上,看好阳光、宁德、盛弘、金盘、新风光、同飞、英维克、苏文电能。