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2023
04

❗️【天风电新】继续重点推荐大储+工商业:重视有望超预期的个股-0417


❗️【天风电新】继续重点推荐大储+工商业:重视有望超预期的个股-0417

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?行业需求层面

1、 国内:

1)大储:需求与风光储截止并网日期关联更大,预计Q1装机约3GWh,根据630截止并网日期时间点判断,预计Q2将装机约6GWh,环比翻倍;考虑能源安全问题(如夏季水电无法供应),预计风光今年将持续快速上量,带动全年国内储能装机35-40GWh,同比翻2.5倍。叠加电芯降价,预计山东模式下独立储能IRR理想情况可达11.7%(较此前提升近3pct)。

2)工商业:以近期调研口径看,3月以来行业招标明显加速,主要系电芯降价+工商业电价峰谷价差拉大。浙江模式下,我们测算电芯降价后回本周期缩短至4年左右,经济性进一步提高。


2、 美国:如我们测算,哪怕假设贷款利率继续上行,5.31前ITC细则将落地+电芯价格逐步传导,预计Q1光储系统盈利能力见底、Q2开始IRR相较22年水平提升2pct。


?个股盈利层面

我们测算,碳酸锂价格每下跌10万元对应电芯成本下降0.07元/Wh,即至今电芯成本下降约0.3元/wh; 


1、 短期看好大储&工商业公司获得超额收益:去年底-今年初在高位签订的储能系统订单已锁定价格;

2、 长期看好相关公司Alpha凸显,获得高溢价能力:美储相关公司跟随后续海外需求起量,美国、国内工商业储能市场均更关注实际收益能力,具备高产品质量企业有望获得高盈利能力。


?投资建议

结合行业增速及当前各公司估值,维持板块“重点推荐”:


1、 大储:【盛弘股份】(28X)、【阳光电源】(22X)、【科华数据】(28X)、【上能电气】(27X)、【科陆电子】(35X)、【金盘科技】(28X)、【同飞股份】(26X)、【英维克】(45X)。


2、工商业:【苏文电能】(18X)。

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