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2023
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【长江电子杨洋团队】天德钰大涨点评:TDDI行业库存见底,新品贡献第二成长曲线20230419


【长江电子杨洋团队】天德钰大涨点评:TDDI行业库存见底,新品贡献第二成长曲线20230419



今天上午收盘,天德钰公司股价涨幅+9.23%,我们认为主要系昨日韦尔股份电话会议提及“其TDDI收入一季度环比近翻倍增长,二季度环比增长30%(除美国某客户),库存方面在4月份已经消化旧的库存,当前看需求旺盛,终端客户价格稳定,售后产品价格将随行就市”再次验证我们此前观点,TDDI行业库存见底,需求与价格环比向上共振。


 ✿此前我们在天德钰年报点评(3月29日)说过公司“至暗时刻已过,前景依旧光明”核心判断依据在于公司毛利率4季度见底,3月份TDDI行业价格拐点,一季度盈利有望环比大幅改善,新品推进方面AMOLED DDIC样品测试顺利,未来空间巨大,ESL驱动IC同样有着稳定的高增长产业趋势,二季度有望看见景气加速。在非驱动IC品类方面,公司也将布局智能家居领域AI芯片,打开成长上限。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.7、2.6、3.7亿元,对应PE分别为66X、43X、30X,再次重申重点推荐。


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