17
2023
04

【国君电新】光伏玻璃价格触底回升,龙头穿越周期享受弹性


【国君电新】光伏玻璃价格触底回升,龙头穿越周期享受弹性


✿福莱特4月17日在互动平台表示,4月光伏玻璃价格环比略有上升。


?我们判断光伏玻璃价格有望进入触底回升,龙头企业成本优势领先,逆势扩产穿越周期,有望持续受益。重点推荐福莱特玻璃、信义光能。


#需求:四月国内外需求复苏回暖,预计4月组件排产至42-43GW,年化超500GW。考虑后续硅料产能投放,预计5-6月组件年化产出有望达550gw以上;且今年为地面电站放量大年,双玻渗透率提升进一步带动玻璃需求。


#供给:截至22年底,光伏玻璃行业名义产能约8万吨,考虑55%双玻率和部分产能点火进度,对应组件产出约500-550GW。21年下半年至今行业毛利率持续下行,二三线厂商扩产积极性减弱。此外,听证会端相对收紧,扩产难度有所增加。中性预计至23年底,行业名义产能将达9-10万吨左右,行业供给增速显著低于需求增速。


#库存:目前龙头企业库存水平已在2-3周水平,较前期平均1-2月的库存水平已有明显下降,处于历史较低水位。


#盈利:龙头采用大窑炉工艺,有效降低单耗,且规模优势显著,较二三线的成本差15-20pct。目前头部企业毛利率低于25%,二三线厂商毛利率在5%-10%以内,考虑费用率二三线厂商基本处于微利或亏损阶段。

———————————

国君电新 庞钧文/石岩/周淼顺/朱攀

上一篇 » 下一篇 »

发表评论:

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。