✔华泰策略|周观点

51111155248824-#从净值偏离度看公募基金调仓动向#

总量上，从主动偏股型基金实际净值相对估算净值的向上偏离强度MA20（向上偏离度超过1%的数量占比）看：①当前向上偏离度超过1%的基金数量占比达5.3%，类比2021年新能源强行情，彼时向上偏离超1%基金数量占比峰值为6.4%，当前基金风格漂移强度已较高；②自2月末低点以来，基金偏离强度与TMT指数超额收益拟合度较好，反映公募或逐步向TMT调仓。

结构上，比较2.27以来不同类型的向上偏离强度，①分风格来看，制造风格基金或为调仓主力，且从日频的强度变化看，制造风格基金或率先向TMT漂移；②分规模来看，净值偏离强度与基金规模负相关，规模较小的基金（20亿以下）或为调仓主力，100亿以上的基金在本轮TMT主题行情中的参与度或不高。