18
2023
04

重点关注DWDM100G滤波片唯一量产供应商——【东田微】 #未知来源


重点关注DWDM100G滤波片唯一量产供应商——【东田微】 #未知来源


每一个800G光模块,需要8片100G滤波片,9个非球管帽。


 ✿目前800G光模块零部件-光器件主要供应商是日本ALPS、松下以及中国台湾统新光迅,2022年国内公司东田微实现了DWDM100G滤波片的国产替代,并量产供货,公司是A股上市公司中唯一实现全系100G滤波片、非球管帽取得前十大客户认证并供货的公司。募投项目将于23年底24年初试产,有望大幅提升800G光模块上游器件供货量,业绩弹性巨大。


☀800G光模块带来部件价值量数倍提升。原先低端光模块使用一体化滤波片或10G/25G滤波片,单个光模块滤波片价值量在20-50元。800G光模块需要使用8个100G滤波片,单个价格18元。100G-400G光模块使用9个TO管帽,一般单价在0.5元,800G光模块由于需要更高的转换效率及耦合效率,必须使用非球管帽,非球管帽价格5元/个,价值量是原先10倍。可测算原先低端光模块滤波片及TO管帽价值量为24-54元,800G光模块滤波片及非球管帽价值量为189元,800G光模块滤波片及非球管帽价值量是原先光模块的3.5-8倍。


☀公司是光模块上游滤波片、非球管帽供应商,2019-2021年光通信业务翻倍增长,通过了全球前十大800g光模块厂商4家的认证,即中际旭创、华为海思光电、海信宽带、光迅科技,并开始给中际旭创等厂家开始供货。


☀公司上市募投项目主要为光通信器件。项目将于23年底试产,并最晚于24年5月投产,该项目将提升光通信器件产量3500万个产能。按照公司预计,该项目将贡献业绩增量5300万,考虑到800G光模块,需求起量及原材料备货采购,100G滤波片有望取得较好市场价,叠加加班产量的弹性,募投项目业绩贡献弹性有望提至1.3亿。如后续需求超预期,公司现有产线全部切换至800G光模块上游器件,将贡献业绩4亿元。


☀公司原有摄像头红外截止滤光片业务常态化业绩约7000万,加上光通信器件募投项目1.3亿业绩,预计25年业绩2亿。如现有光通信器件产线全部切换至800G光模块上游器件,预计25年业绩4.7亿。考虑到公司大力发展光通信业务,800G/1.6T光模块持续升级的行业趋势,公司作为实锤供货800G光模块的上游厂商,有望在行业红利中快速成长。按照光模块行业50倍估值,公司合理市值235亿,是当前市值8倍。

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