【广发电新】新能源汽车：3月电车海外销量复苏，国内产业链去库提速

【广发电新】新能源汽车：3月电车海外销量复苏，国内产业链去库提速

☀ 中国市场：1⃣销量：产销分别为67.4万辆和65.3万辆，环比+22.1%和+24.4%，同比+44.8%/+34.8%，渗透率27%。2⃣车企：3月比亚迪销量20.7万辆，同比+97.5%，降价增配打造突出性价比销量领先。蔚来/小鹏/理想交付1.0/0.7/2.1万辆，同比+3.9%/-54.9%/+88.7%，环比-14.6%/+16.5%/+25.3%。3⃣库存：燃油乘用车21/22年渠道累计库存-16/44万辆，22年累计库存明显，但渠道库存有限。新能源整车21/22年累库分别为82/68万辆，22年呈现去库存的趋势。2023年1-2月新能源整车累计库存约4.6万辆，预计3月受燃油车降价叠加消费者观望影响库存有所放大。3月新能源整车出口约7.8万辆，23Q1累计出口约24.8万辆，海外市场放量带动产业链去库，4月后上海车展叠加政策出台预期带来进店量+成交量双升。

☀ 欧洲市场：3月欧洲八国新能源汽车注册量23.9万辆，同比+20%，环比+82%，渗透率22%，同比-1pct，环比+2pct。英国换牌季带动销量迎来新高峰、意大利补贴加码持续提振电车销量，后续重点关注供给端的充分释放（大众ID缩短交付周期+特斯拉本土产能爬坡完成+芯片限制趋缓+中国车企加速出海）。

☀ 美国市场：3月美国新能源汽车销量11.6万辆，同比+42%，环比+6%，渗透率8.4%，同比+1.9pct，环比-1.0pct。特斯拉3月销量5.9万辆，环比-2.4%，占比50.7%。Stellantis受益于Chevrolet Bolt EUV的热销，3月销量1万辆，同比+83.4%，环比+35.4%。 3月美国财政部发布新能源汽车税收抵免NPRM指南细则，对涉及关键矿物及电池组件的补贴要求进一步明确，整体要求符合预期，关注后续实体清单细则出台。

?关注直接受益电动车景气需求的电池环节【宁德时代】、【比亚迪】、【亿纬锂能】、【国轩高科】，各产业链龙头【天赐材料】、【富临精工】、【黑猫股份】、【德新科技】、【尚太科技】、【合力科技】、【璞泰来】、【恩捷股份】、【科达利】。