【首创轻纺家电团队】当前观点

【首创轻纺家电团队】当前观点

家电：把握确定性&关注新成长

1）首推：关注家电行业出口整体增速回落背景下，在内销市场通过差异化竞争与模式创新有望穿越周期的传统细分赛道，其中部分龙头个股业绩稳健性强，但估值处在近三年最低位，疫情&地产压制因素明显缓和，投资价值进一步凸显！如通过卡萨帝高端引领与“三翼鸟”流量前置的【海尔智家】等；

2）其次：地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强的细分板块估值有望强势修复，推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如【老板电器】【火星人】【亿田智能】。

3）关注新成长赛道：海内外消费疲弱等导致清洁电器、智能投影等新兴赛道销售承压，估值下杀明显，建议积极关注消费环境复苏及购买力回升，择机布局【石头科技】、【科沃斯】【光峰科技】【极米科技】等。

轻工：曙光微露，静待黎明破晓

1）造纸与包装印刷：年底浆价回落预期较强，推荐竞争格局优异，附加值较高的特种纸龙头【仙鹤股份】【五洲特纸】与自主品牌与渠道深耕的个护标的【百亚股份】。

2）家具：地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强的细分板块估值有望强势修复。渠道变革领先尤其是在流量入口方面率先布局的龙头企业有望穿越周期，实现集中度快速提升，重点推荐【欧派家居】【顾家家居】【江山欧派】，积极关注【索菲亚】【志邦家居】【金牌厨柜】。

3）智能家居：疫后消费复苏在即，重点推荐渠道力强、主业经营稳健&积极拓展储能与智能家居业务的【公牛集团】，此外，智能家居风口再起，推荐智能晾晒领域市占率领先，并积极拓展智能安防领域的【好太太】

纺服：消费复苏在即，优选龙头

近年疫情扰动进一步推动行业竞争格局分化，细分龙头有望在疫后复苏阶段强化领先优势，建议把握两条投资主线：

1）运动及户外赛道景气度相对较高，推荐“单聚焦、多品牌、全球化”模式运营的【安踏体育】，积极关注受益大众健身热潮持续&产品及品牌力持续升级的【特步国际】【361度】；

2）业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头估值触底，有望随疫情缓和实现估值业绩双修复，推荐医疗消费双驱动，渠道优势突出的【稳健医疗】，关注客户关系深入&产能有序扩张的运动鞋代工龙头【华利集团】。

首创轻纺家电：陈梦/褚远熙/潘美伊/郭琦