运营商今天新高，向各位领导老师汇报下最近市场询问较多的几个问题，欢迎客户交流！

运营商今天新高，向各位领导老师汇报下最近市场询问较多的几个问题，欢迎客户交流！

一句话观点：安全、央企、数字经济交叉赛道，运营商是最坚定推荐！

“央企估值体系”不意味着“干拔估值”，背后是：

1）商业模式从甲方capex周期转变为乙方产业链成长（大家热议的国企云、政务云、行业数字化转型等，运营商是核心乙方），带动TMT公司共同参与产业数字化，【DICT业务成长性】。

2）运营商和TMT产业链的互动显著增加（例如中移资本等），国家队带动产业链共同参与数字经济，“共同富裕”，运营商科技创新属性提升。

3）此外，更重视信批投关以及股东回馈。

近期和市场交流较多，反馈大家最关注的：

1）市场认可数字经济主线，运营商从政治、产业链、商业模式上都有重要的变化。

2）上周工业无线专用频段和商飞5G专网许可，运营商政企业务受“杠杆效应”拉动。

3）对外股权投资、能力圈扩张、治理与激励等，核心是政企业务逻辑在不断强化；主线逐渐从【设备端CAPEX】变成【产业链投资和资源整合】

4）22H1公有云数据，电信/移动重构本土云格局；以及行业云的商业模式与竞争。

我们最早2021年电信A股IPO前即提出运营商赛道修复逻辑，中间有波动、有打脸，但我们持续坚定看好并推荐。今年年初移动回A后，确立了数字经济的核心配置。当前时间点展望2023年，运营商依然是重要的推荐主线，也是国企/央企【制度优势在科技赛道的映射】！

当前A股移动、电信、联通PB仅1.3、0.92、0.89x，仍是深度价值区间，修复空间大，且有基本面持续优化！【估值的核心点，是理解运营商的规模经济属性】