【国君食品】啤酒板块2023年展望及近况交流更新_20221228

【国君食品】啤酒板块2023年展望及近况交流更新_20221228

近期公司交流总结如下：

成本展望：截至目前，各家啤酒公司已完成2023年大麦锁价工作，青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒麦芽单位价格2023年预计均将上涨15-20%左右。包材方面，各家公司均处于询价招标阶段，采购及锁价周期预计3-6个月，趋势上预计2023年纸箱下降、玻瓶上涨、运费下降，铝罐价格趋势尚未形成共识，预计在震荡下行（青岛啤酒）、持平（华润啤酒）至上涨（重庆啤酒）区间。

提价，我们草根调研及经过测算：1）青岛啤酒：4Q21-1H22提价对2022年吨价提升贡献与结构贡献相当。12月局部地区部分产品提价，2023年仍然将延续“提价常态化”策略。2）重庆啤酒：1H22年提价对全年单位价格提升贡献明显。2022年12月1日对疆外红乌苏进行了价格调整，幅度3-4个点，预计将于旺季之前完成顺价。3）华润啤酒：4Q21-1H22提价对2022年吨价提升贡献小于结构贡献。不排除2023年对次高以上大单品进行提价，与勇闯进行价格带区隔。

大单品：1）青岛啤酒：2023年经典及罐装产品仍将是增长基本盘，纯生增速恢复将驱动次高结构升级，白啤、1903等产品2023年有望实现产能扩张，新装原浆、鲜啤等新品2023年将加大铺设；2）重庆啤酒：2023年乌苏仍将是实现沿海省份增长的核心产品，CIB组织调整后2023年将以销量、利润率及铺设率为核心考核指标；1664作为娱乐渠道、少数高端餐饮渠道最核心产品；2023年开始乐堡将作为第二增长曲线进行全国化打造；3）华润啤酒：2023年上半年喜力0.0，喜力MINI新品上市，喜力2023年增速目标保持30%以上，2023年SuperX 不排除价格带调整，增速目标恢复双位数，2023年纯生即饮场景修复目标恢复双位数增长。整体次高以上2022年增速预计10%以上，2023年增速或将明显好于2022年水平。