【新增推荐】格林达：显影液龙头新产能投放在即，从面板向半导体进军

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公司主要从事超净高纯湿电子化学品的生产销售，核心产品为TMAH显影液，用于面板、半导体生产过程中的显影环节。公司目前营收90%来源于面板行业，国内市场占有率约70%，并外销至韩国、日本等地，竞争实力强，为第六批制造业单项冠军企业。

✿TMAH显影液龙头，新产能投放在即增长可期。2021年国内湿电子化学品市场需求为213.5万吨，预计2025年需求量将达到369.56万吨，CAGR达到14.70%，增速快，且国产替代空间巨大。公司目前产能共11万吨，包括9万吨TMAH显影液及2万吨混配类产品，公司“年产7万吨新型显示材料电子化学品扩产项目（二期）”及“四川格林达年产10万吨电子材料项目（一期）”预计将于2022年年底建成，并于2023年陆续达产，届时公司将拥有18.6万吨湿电子化学品产能，其中包含14.6万吨TMAH显影液及4万吨其他混配类产品，较当前产能提升69%，产品品类进一步丰富，奠定公司增长基础。

✿OLED需求量更大，静待面板行业反转。面板价格自2021年7月触顶后开始回调，面板厂商22年以来陆续降低产线稼动率以减少亏损。进入四季度，情况有所好转，2022年11月国内液晶面板厂平均稼动率为75.7%，环比10月增长5.1%，同时大尺寸面板价格略有反弹，但当前需求端仍未见明显起色，需静待行业反转。此外，生产单位面积的OLED所需的湿电子化学品的用量比LCD更多，洁净度要求更高，2021年我国OLED面板产能960万平方米，预计2025年将增至3