【长江医药】美好医疗：2023Q1业绩超预期

【长江医药】美好医疗：2023Q1业绩超预期

事件：公司发布22年和23年一季报业绩，22年公司收入14.2亿元（+24.4%），归母净利润4.0亿元（+29.7%）。2023年一季度公司收入3.7亿元（+29.2%），归母净利润1.1亿元（+61.7%）。

点评：2023Q1业绩超预期，瑞思迈供应链占比持续提升

2022年公司营收14.2亿元，其中：家用呼吸机收入10.6亿元（+38.7%），毛利率有所下降，营收占比从21年的67.1%提升至74.8%。分地区看，境外收入13.2亿元（+25.4%），境内收入9137万元（-33.9%），主要是由于2021年有疫情相关的口罩业务。研发方面，22年公司费用投入8769万元（+37.2%）。2023Q1业绩超预期，主要是22Q1受汇率影响净利率低（23.58%），23Q1净利率提升至29.51%。

✿掌握核心注塑和模具技术

公司掌握核心模具和注塑技术，注塑的技术核心是注塑机和软件，注塑机主要是进口为主，因而软件是各家精度差异的核心。在模具方面，精度要求比成品更高，塑料件的精度要求是IT6-7，相应模具的精度要求是IT5-6，且加工的流程较为复杂包括研磨/超精加工/抛光等。

持续扩展新客户，客户黏性较强

目前公司有12家客户正在培育，包括迈瑞医疗/雅培/西门子/飞利浦等。由于组件的选择和认证有严格的标准和认证的时间周期，一旦工艺验证通过合作时长显著提升，客户黏性高。未来随着新客户工艺认证通过，业绩有望迎来新增长点。

☎伍云飞/徐晓