【德邦电新】福莱特：光伏玻璃龙头企业，大单不断产销无忧

【德邦电新】福莱特：光伏玻璃龙头企业，大单不断产销无忧

▍事件：晶科能源及其子公司计划于2024年-2025年向福莱特及子公司采购约77GW光伏组件用光伏玻璃。具体订单价格随行就市，由双方每月协商确定。公司预计将销售光伏玻璃约48,950万平方米，按当前市场价格测算，预计销售总金额约105.24亿元人民币。

①长协签订对公司业绩将产生积极影响。光伏玻璃价格处于底部区域，协议总金额约为105.24亿元人民币(含税)，占公司2022年度经审计主营业务收入的68.33%。本次和晶科能源合同的签订将有利于公司大尺寸、薄片光伏玻璃产品的市场推广，增加光伏玻璃的稳定销量，对公司经营业绩有积极影响。

②大单不断保障公司在玻璃行业供给过剩下产销无忧。2022年公司光伏玻璃产量5.24亿平米，产能利用率90.99%，实现销量5.1亿平米，同比增长92.58%，产销率为97.29%。公司光伏玻璃设计产能为年产300万吨，预计投产时间为2023年-2024年，公司本次和前期正泰新能的长协金额合计达186亿元，大单不断有利于公司产销无忧。

▍投资建议：公司成本优势明显，客户资源优质，硅料价格下降推动光伏装机需求高增，同时大尺寸玻璃和薄片玻璃的渗透率不断提升，光伏玻璃价格有望回升。预计2023-2025年公司归母净利润分别为31/41/50亿元，对应PE为22X/17X/14X，维持“买入”评级。

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联系人：彭广春/白鑫