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2023
04

【华鑫电子|重点推荐】福光股份:光刻机和激光WQ零部件核心标的,中期看到230亿市值


【华鑫电子|重点推荐】福光股份:光刻机和激光WQ零部件核心标的,中期看到230亿市值


公司22年8亿收入,其中军品占比18%,民品安防占比40%,投影光机占比20%,剩下部分为车载红外、机器视觉、光学镜片和玻璃镜片业务,其中光刻机相关业务持续发力。


#军品: 22年比21年增长80%以上,预计23年增长30-40%,未来两三年会保持较快增速。俄乌战争有望促进远火和反无人机技术发展,远火订单预期爆发,激光WQ整机厂订单今年即将确定,上游核心零部件厂商有望受益。公司军品部分未来有望达到7-8亿收入,3亿利润,对应100亿市值。


#光刻机零部件: 最具想象力的卡脖子环节。ASML 22年收入1571亿,根据订单判断未来3年会达到3000亿收入,按照50%的毛利率和90%的原材料成本占比估算,光刻机零部件整体市场空间达到1350亿。其中光学相关零部件占到光刻机零部件的55%,对应742亿的市场规模。假设国内占到30%,国产化率到达70-80%,国内厂商对应市场空间有望达到150-200亿规模。福光作为福州本地企业,与福晶关系良好,目前在研发主镜头,未来保守假设拿到6-7%份额,对应10亿收入,3亿+利润,100亿市值。


#智慧安防+iPhone15: 安防海外订单有望修复,玻璃镜片供给大立光和玉晶光,iphone 15玻塑混合镜头确定将间接供货。民品在达到10亿收入后有望做到1亿利润,给与30倍对应30亿市值。如果AR起量,公司业绩爆发力更强。


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