【招商农业】天马科技重大推荐,务必重视
草根调研数据总结。2023年3月初,我们调研了公司福建5个地级市16个养殖场,覆盖公司当前产能的50%左右。调研情况如下:1)投苗量。22年投苗季投苗7500万尾+;23年投苗季或投苗1.5亿尾;2)存活率。16个场中,仅2个场存活率在90%以下,平均存活率94.6%。
行业:鳗鱼价格上涨趋势明确。鳗鱼属降河性洄游鱼类,在海洋中产卵繁殖,在淡水中生长。供给主要包括日本鳗苗、美洲鳗苗和欧洲鳗苗,其中,美洲鳗苗供给稳定在20-30吨,欧洲鳗苗受出口管制影响占比较小,日本鳗苗捕捞量决定未来1-2年鳗鱼价格走势。截至2023年4月10日,东亚地区累计捕获鳗苗27800-27950kg,处于近三个捕捞季低位。预计23年捕捞季日本鳗苗捕捞总量在25-35吨、处于2020年以来的最低水平,按照鳗鱼养殖周期推算,23-24年鳗鱼价格上涨几成定局。
公司:鳗鱼出鱼量或维持高增。假设:1)2022-23年投苗季,公司分别投苗7500万尾、1.5亿尾;2)谨慎假设公司鳗鱼养殖存活率90%;3)按规格鳗3.0P出鱼。据此估算,公司23-24年出鱼量分别为2.25万吨、4.50万吨。
投资建议:不可错过的养殖高成长标的。价格方面,日本鳗苗捕捞量连续三年下滑,23-24年鳗鱼价格涨势确立。出鱼量方面,22-23投苗季,公司投苗量维持高增,决定了23-24年公司出鱼量维持高增。公司鳗鱼养殖业务有望量价齐升,利润或充分释放。