中泰电新【华明装备】基本面更新

中泰电新【华明装备】基本面更新

✿1.分接开关

（1）网内：特高压：目前交流直流各有一台挂网运行验证，预计25年放量。500kV：目前国产化较低，电网中标率大概在20-30%。35-220kV：国产化率已经很高，电网中标率70%+，电网外更高，综合有80%+。网内业务占比40%左右

（2）网外：下游较分散，新能源站升压变、各类工商业较多

（3）订单：23年Q1订单量同比增长30%左右

（4）毛利率：55-60%。交付周期：2周-1月

✿2.检修服务

（1）区域：22年增加到国网区域10个省区，分两种情况，一种是省网招标之后确定价格和量。另一种是省网招标之后，只确定价格，还需要和各地市供电公司签订运维量

（2）量：22年营收1.14亿，增速26.7%，23年增速预计30%左右

（3）毛利率：70-80%

✿3.光伏EPC：模式：国内以EPC为主，海外东南亚会做自持。所有组件都是外采。定位：协同业务，客户变为供应商，实现业务协同

✿4.海外业务：21年历史最高达1.71亿，23年目标是争取完成21年的量

欢迎交流，中泰电新 曾彪/徐梦超