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2023
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【天风电新】特高压进展更新,陇东山东招标-0419


【天风电新】特高压进展更新,陇东山东招标-0419

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? 4月18日,国家电网发布了23年特高压项目第二次设备招标采购公告,本次采购设备主要用于陇东-山东800kV特高压直流输电工程,包括56台换流变、8台换流阀、2套直流控保系统等,开标时间为5月9日。


? 项目进展加速,23年有望确认部分收入

陇东山东项目于23年2月27日核准,3月16日开工,预计于25年建成投运。从主设备交货时间看,换流变交货时间为24年5-12月,换流阀交货时间为24年10-12月。特高压主设备是分阶段确认收入,通常中标签完合同确认30%,设备交付确认30%,联试联调后确认30%,剩余10%质保金。我们预计陇东山东项目今年有望确认30%左右收入,剩余大部分收入会在24/25年确认。


? 23年是直流大年,继续关注核准招标催化

国网23年开工目标是“6直2交”,目前已核准开工2条直流。23年4月有2批次招标,目前已公布1批,后续还将在6、7、8、10、11月分别进行1次招标,包含1月已完成的第一批次,23年全年共计8个批次。(对比22年特高压设备采购仅3个批次)


?投资建议

前两年为交流开工招标大年,交流23年开始业绩释放。而直流23年是核准招标大年,业绩更多在24年释放,弹性和估值空间不容忽视。综合考虑公司体量、利润增速、24年估值等,当前时点特高压直流产业链重点推荐【许继电气】、【大连电瓷】,主要关注【国电南瑞】、【金冠电气】、【派瑞股份】、【高澜股份】;交流产业链主要关注【平高电气】、【中国西电】、【思源电气】。

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