19
2023
04

【温和复苏对卡车股更有利】


【温和复苏对卡车股更有利】


最近卡车股有调整,有些投资者担心宏观和行业弱复苏。对此,我们的观点包括但不限于:

1、卡车行业尤其是重卡即使弱复苏,未来3-5年销量复合增速也远超GDP增速和多数行业,25年左右销量有创新高可能;

2、弱复苏相对强复苏意味着更长的复苏时间(利于估值)和股票投资周期,更大的区间业绩弹性(比如今年销量大概率明显增长,依然低于正常的更新中枢);

3、不要低估出口的长期逻辑,中国商用车可以帮用户创造超额价值,长期增长是必然的,国内市场的高端化也同样如此;

4、央国企改革(比如考核roe)和干部队伍年轻化对于格局较好的卡车行业影响将是长远而深入的,这轮卡车股的估值有望明显好于16-21年。


投资建议:从历史来看,汽车股的股价与盈利呈现长期的同步性,我们看好卡车股整体的复苏初期布局机会,有阿尔法的公司更值得重视,龙头公司一季报拐点将现,高增长可期、且大概率是年内增速低点,后面几个季度增速将持续提升。

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