【国君社服零售刘越男】周大生：格局优化开店提速，看好低估值修复

【国君社服零售刘越男】周大生：格局优化开店提速，看好低估值修复

 事件：公司发布新增自营门店简报，2023年3月新增自营门店13家，23Q1累计新增自营门店24家。

 23Q1自营门店扩张率先提速。2023年3月公司新增自营门店13家，为18年5月以来自营门店月度拓店峰值；23Q1累计新增自营门店24家，相较19Q1/20Q1/21Q1/22Q1分别新增自营门店5/2/1/3家，自营拓店显著提速发力。

 渠道竞争格局优化，加盟拓店回暖可期。行业龙头逐步迈入提质增效精细运营阶段，渠道拓店竞争格局有望迎来优化；23Q1珠宝消费复苏优于预期，加盟商开店意愿回暖可期，公司依托新的经典店店型，开店发力释放可期。

 珠宝消费复苏优于预期，金价+复苏回补+新产品周期三重催化，数据将迎主升浪。珠宝线上渗透率较低，显著受益线下客流及消费复苏，回补弹性大，Q2Q4同期低基数+Q3预期婚庆需求回补，业绩释放确定性强。

 公司目前估值对应23年仅12x，受益beta景气及拓店回暖，看好低估值修复。