?【国海食饮-我们的观点前瞻且具有延续性，自2022年至今得到充分验证】

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2022年7月底，针对市场关注的中秋及国庆旺季白酒板块的表现，我们提出白酒行业中秋旺季将“下蹲，再起跳”的判断。

2022年11月初，在市场悲观，板块显著超跌的环境下，我们底部明确发声，首先提出坚定看好白酒两波催化行情。

2023年2月初，元旦后白酒出现“脉冲式”旺销，市场预期被打高，我们认为，行业当时正处于第一波和第二波催化之间的过度期，市场需要消化春节前阶段性旺销打高的市场预期。

2023年3月，提醒春糖可能会低于预期，市场此前乐观预期将回落。原因主要基于两点，一方面，春糖期间资本市场和渠道的情绪，比春节脉冲式销售期间必将回落。

2023年3月底，我们再次前瞻发声，明确提出“重大观点转变”，认为白酒板块进入再度布局期，当前位置积极看多，可以底部布局。

风险提示：1）疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）行业政策变化导致竞争加剧；4）原材料价格大幅上涨；5）重点关注公司业绩或不及预期；6）食品安全事件；7）过往的研究成绩不能佐证未来预测的准确性。

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