19
2023
04

【华电国际】23Q1电量点评


【华电国际】23Q1电量点评



23Q1公司完成发电量562.69亿千瓦时,同比增长0.34%;完成上网电量526.36亿千瓦时,同比增长0.31%


电量:①煤电方面,22年公司新增煤电装机1.34GW,其中平江1GW,天津开发区0.34GW(22Q1试运行),两者新增发电量13亿千瓦时。总体来看,23Q1公司完成煤电发电量514亿千瓦时,同比增长0.8%,主要系新增机组。②气电方面,23Q1完成发电量41亿千瓦时,同比基本持平。③水电方面,23Q1完成发电量8.1亿千瓦时,同比下降22%


电价:23Q1公司平均上网电价约为531元/兆瓦时,同比提高15元/兆瓦时,或系去年同期个别区域的电价上浮政策还未落实到位


成本端:截至3月末,公司长协煤兑现量占比约66%,较去年有所提升,同时现货煤价同比下行,公司燃料成本压力有所缓解。叠加电价提高,公司煤电盈利性同比有望改善,我们预计将实现扭亏为盈


公司火电盈利改善,投资收益增厚业绩(华电新能22年约投产8.5GW装机,23Q1贡献投资收益量有望有所提升)。我们预计23Q1公司归母净利约为12亿,23年全年业绩预计54亿

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