【华电国际】23Q1电量点评

【华电国际】23Q1电量点评

23Q1公司完成发电量562.69亿千瓦时，同比增长0.34%；完成上网电量526.36亿千瓦时，同比增长0.31%

电量：①煤电方面，22年公司新增煤电装机1.34GW，其中平江1GW，天津开发区0.34GW(22Q1试运行)，两者新增发电量13亿千瓦时。总体来看，23Q1公司完成煤电发电量514亿千瓦时，同比增长0.8%，主要系新增机组。②气电方面，23Q1完成发电量41亿千瓦时，同比基本持平。③水电方面，23Q1完成发电量8.1亿千瓦时，同比下降22%

电价：23Q1公司平均上网电价约为531元/兆瓦时，同比提高15元/兆瓦时，或系去年同期个别区域的电价上浮政策还未落实到位

成本端：截至3月末，公司长协煤兑现量占比约66%，较去年有所提升，同时现货煤价同比下行，公司燃料成本压力有所缓解。叠加电价提高，公司煤电盈利性同比有望改善，我们预计将实现扭亏为盈

公司火电盈利改善，投资收益增厚业绩(华电新能22年约投产8.5GW装机，23Q1贡献投资收益量有望有所提升)。我们预计23Q1公司归母净利约为12亿，23年全年业绩预计54亿