21
2023
04

【广发机械】铁路设备板块专家纪要反馈和我们的看法


【广发机械】铁路设备板块专家纪要反馈和我们的看法


今天我们邀请了铁总相关的专家,对今年铁路投资及行业的一些趋势做了简单的了解,核心要点如下:


1. 关于投资规模。专家个人预判是在7000-8000亿之间,今年会恢复式增长,但超过8000亿有难度(注:我们认为,8000亿和8500亿差异不大,但1.2万亿的版本过于夸张)。


2. 关于动车组采购。今年铁路客流量逐渐在创新高,预计明年开始动车组采购会增加,今年处在提升利用率的过程中。现在动车组采购除了自持之外,还增加了租赁。


3. 关于更新需求。今年更新需求比较稳定释放的主要是货车,20-30%比例,动车组5%左右,目前还没有进入到20年的大修更换周期。但是提速对需求有增量影响。


4. 主机厂的议价。过去中车面对的是单一客户,下游议价能力很强,价格压制明显。目前来看,这种因素在逐渐减退,由于租赁商介入,中车的议价低位有所提升。


整体来看,铁路设备经历了多年投资下行,股价端更是8年来新低。结合去年的低基数,铁路设备板块,23-24年会呈现出修复式增长。客流量和货运量的恢复增长带动内生性的车辆增长需求。近期,叠加了中特股和一带一路持续催化。我们认为股价端积极表现可能仍未走完。


我们整理了几个核心设备公司的在手订单规模,22年相对于16年在手订单的比例,通号是2.8x,铁科轨道是2.4x,中车是1.33x。


核心标的:中国通号、中国中车、时代电气、中铁工业、铁科轨道、交控科技、思维列控等。


欢迎深度交流,我们保留了一份来自上古时期的轨交数据库,如有研究需求,可垂询。


广发机械:代川/孙柏阳/汪家豪/范方舟

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