【天风电子潘暕团队】全志科技去库存逐步进入尾声，静待需求复苏

【天风电子潘暕团队】全志科技去库存逐步进入尾声，静待需求复苏

??事件：公司发布23Q1季报，23Q1实现收入2.4亿，同比-43%；实现归母净利-0.4亿，同比由盈转亏。

?23Q1存货环比下降，去库存逐步进入尾声。23Q1存货5.24亿，相较于22Q4环比下降0.5亿。23Q1受去库存影响，毛利率同环比下降至31.9%，为2019年以来最低的水平，基本面底部或已现。

?公司研发费用持续投入，新品有望启动下一轮增长：公司23Q1单季度研发费用为1.15亿，同比+23.7%；截止22年底研发人员共682人，同比+17.6%。研发主要投入项目包含8K视频解码 AI SoC、高性能车规SoC、高性能通用SoC平台等领域。

公司亮点：23Q1或为全年业绩底部，AI+新品发布+需求复苏有望驱动逐季度增长。AI需求场景不断扩散，智能终端有望持续增加交互场景，进一步提升用户体验；公司智能终端应用处理芯片占总营收近8成；除了ARM架构外，公司多颗搭载 RISC-V 的芯片已经实现大规模量产，建议重点关注。

联系人：潘暕/程如莹