【信达策略】20230421市场下跌点评

【信达策略】20230421市场下跌点评

调整的内在原因：

1）A股微观流动性方面，增量资金有限。3月上证所新增开户数处于历史同期较低水平；偏股型公募基金份额增幅未现过去三年的“开门红”效应。从历史情况来看，增量资金流入股市，一般都出现在熊市结束后半年以上。

2）宏观经济层面，二季度经济修复斜率或降放缓。疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，Q2开始经济数据上行速度会变慢，特别是考虑到海外经济有下行压力，全球库存周期依然处在下行期，4月也是历史上经济数据最容易出现季节性回落的阶段。

调整的触发因素：

1）4月下旬即将进入季报密集披露期。由于经济尚且处在恢复的初期，所以季报整体超预期的概率较低。

2）疫情形势扰动。疾控局称，我国近期输入病例中新冠XBB.1.16的占比增加。张文宏在感染免疫高峰论坛上表示，做好应对新冠二次感染的准备。

3）地缘政治风险担忧。彭博社称，拜登正在争取未来几周内签署行政命令，限制美国企业对中国AI、芯片和量子计算等领域的投资。