【浙商金属+汽车】智利锂国有化影响分析

【浙商金属+汽车】智利锂国有化影响分析

【总结】

1）智利储量全球占比超35%，但23年产量占比预计＜25%。

2）国有化进程，预计会降低开矿进度，即：未来智利产量占全球比例预计＜20%，影响力会下降。

3）权益金制度极大增加锂开采成本。以锂价3万美金为例，税费达到9400美金。意味着，假设锂价20万RMB/吨，智利盐湖的成本约10万/吨。这样的成本曲线是以前没有的。

4）开采成本上升，供给受限，强有力支撑锂价。

【基础数据】

根据USGS，22年全球锂储量2600万金属吨，智利930万金属吨，占比达35.8%。

智利目前在产盐湖仅Atacama盐湖，SQM和雅保2家企业在此生产。

雅保区域的资源量570万吨LCE，品位2159mg/L。

SQM区域约 4551 万吨 LCE，1500mg/L。

【锂盐产销量】

22年SQM锂盐销量15.68，23-24年指引18和21万吨。

雅保智利约5.3万吨LCE，目前产能达8.5万吨，持续爬坡中。

注：即智利产量占全球比例约30%，低于储量占比。

【配额制度】

和Corfo谈判协议。

SQM：30年12月31日之前，有权开发、处理和销售锂配额为186万吨LCE，租约到期后需重新谈判招标。即每年约20万吨。

雅保：配额使用的到期时间为44年1月1日，折合181万吨。即每年约8万吨。

【权益金】

阶梯式：若锂价＞1万美金/吨时，超出部分将收取40%的税。

以下为不同情景权益金额度：

9000美金/吨：对应1100美金，税率12.5%。

1.45万：3200美金，税率22%。

2万：5400美金，税率26.9%。

3万：9400美金，税率31.2%。

5.9万：2.1万，税率35.5%。