【奥特维】基本面无变化,股价回调建议重点布局【东吴机械】
近期公司股价出现明显回调,我们判断主要系市场担心奥特维24年新签订单增速下滑。短期来看,公司23年一季度订单创新高,全年新签订单有望达120亿元,同比增速60%+,中长期来看0BB新技术变化有望在24-25年迎来串焊机的大规模更新迭代,公司新签订单有望保持高增速,建议各位领导重点布局。
1、23Q1新签订单创新高,全年有望突破120亿元:受益于串焊机类耗材属性,更新替换周期仅为1.5-2年,公司新签订单过往一直保持较高增速,2021年新签订单约43亿元,同比+59%,2022年我们预计新签订单约73亿元,同比+71%,2023年组件厂积极扩产带来串焊机新签订单高增,同时半导体铝线键合机批量订单、单晶炉渗透率提升,Q1新签订单创历史新高,我们预计全年新签订单有望突破120亿元,同比增速60%+。
2、2024-2025年0BB技术迭代下串焊机新签订单持续高增:目前东方日升进展最快,2023年上半年有望招标量产订单,8月量产0BB组件,正在中试的厂商包括通威、爱康、华晟、REC等,隆基等组件大厂有望开启试样,随着HJT2024年大规模放量,我们估计2024年下半年大厂有望开启规模0BB招标,有望复制SMBB仅一年便大规模放量节奏,我们预计到2025年0BB串焊机新增+存量替换市场空间140+亿元,相较于2023年市场空间有望翻倍,奥特维作为串焊机龙头充分受益,2024-2025年新签订单同比增速有望维持40-50%。
3、盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2024年归母净利润约10/14亿元,对应当前股价PE为24/17倍,维持“买入”评级。
☎【东吴机械】周尔双/刘晓旭/李文意