【东吴传媒互联网张良卫团队】昆仑万维：模型发布验证能力，期待快速迭代及应用落地，深刻把握产业导入阶段的投资机会，维持“买入”评级

【东吴传媒互联网张良卫团队】昆仑万维：模型发布验证能力，期待快速迭代及应用落地，深刻把握产业导入阶段的投资机会，维持“买入”评级

事件：公司在17日对外发布了天工3.5模型，我们在昨天率先跟踪了发布情况、进行了模型测试，具体情况详见《全市场首发！昆仑万维天工3.5东吴测试&总结》有道云笔记、《昆仑万维天工3.5首次公开亮相-实况纪要》有道云笔记；观点重申：

1、模型发布验证能力。根据发布会内容，“天工”3.5整体处于国内同类产品领先水平。文本写作接近chatgpt水平，在中文语境甚至表现更好，连续对话体验优于国内同类产品。

2、兼具应用场景，未来期待AGI及AI+应用率先落地。同时公司已将StarX和ArkGames合并升级为StarArk，聚焦音乐AI与游戏AI方向，将于2023年年内陆续发布音乐AI和游戏AI产品。应用端有承接场景，公司音乐AI将对内赋能StarMaker平台内容丰富度，对外探索商业化；游戏AI将赋能游戏制作，有望实现游戏业务的降本增收，同时我们认为公司的元宇宙平台Opera GX也将受益于游戏开发效率的提升，内容丰富度、活跃用户数及商业化水平有望持续上行。

3、我们在过去一直强调，深刻把握这一轮产业趋势，才能真正看得长、拿得住、挣得多，当前时点，在产业趋势上比短期的预期变化更加重点！公司主业稳健，前瞻布局AI领域，同时具备AI应用落地场景，具备相对优势及稀缺性，维持“买入”评级。

风险提示：新游延期风险，市场竞争加剧风险，国际政治形势变动风险。

联系人：张良卫/周良玖/陈欣