24
2023
04

✿✿【中泰电新】仕净科技:传统主业稳健,TOPCon和固碳赋能


✿✿【中泰电新】仕净科技:传统主业稳健,TOPCon和固碳赋能



业绩速览:22年营收14.33亿,YOY+80.4%,单Q4营收3.91亿,YOY+26.2%,环比+5.5%;22年归母净利润0.97亿,YOY+66.7%,单Q4归母净利润0.39亿,YOY+54.9%,环比+121.2%。


业绩点评:

【传统主业】从业务结构看,公司主要产品为制程污染防控设备和末端污染治理设备,22年制程污染防控设备实现收入12.9亿(占比90%),YOY+108%,毛利率29%,YOY-0.12pct,相对稳定;22年末端污染治理设备实现收入1.1亿(占比8%),YOY-29%。从应用领域看,公司产品主要应用于泛半导体行业(光电、光伏等),22年来自泛半导体行业收入12.2亿(占比85%),YOY+107%,毛利率31%,YOY+1.3pct。

【期间费用】22全年期间费用率为16.7%,YOY+0.5pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/6.0%/3.7%/3.0%,YOY+0.9/-0.6/-0.4/+0.7pct,其中销售费用率增幅较高主要系订单和销售人员增加,导致差旅费、业务招待费、工薪费用增加。


TOPCon+固碳两极业务有望赋能

【TOPCon业务】公司拟投资24GW高效N型TOPCon光伏电池,分两期建设,一期18GW按9GW+9GW分阶段投产运营,计划23年10月份出片,预计24年出货10GW左右,单瓦盈利5-6分,贡献5-6亿业绩。

【固碳业务】公司利用钢渣等非碳原料低成本原位捕集烟气 CO2,制备低碳水泥和优质复合矿粉。目前一条济源中联30万吨的产线已投运,一条山东永锋60万吨的产线在调试(预计23年6月出产),今年计划再开建5条产线,到25年预计固碳项目实现收入40-50亿,贡献4-5亿业绩增量。


投资建议:看23年,公司传统主业有望贡献3亿+业绩;看24年,传统主业贡献4-5亿问题不大,TOPCon新增贡献5-6亿,叠加固碳贡献1亿左右,合计利润预期11亿左右,当前估值仅5倍,继续重点推荐!

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