【天风电新】晶科能源2023年Q1业绩预告点评：业绩符合预期，关注TOPCon高盈利放量-0423

【天风电新】晶科能源2023年Q1业绩预告点评：业绩符合预期，关注TOPCon高盈利放量-0423

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公司发布2023年Q1预告，23年Q1实现归母净利润16-17亿元，同增298.89-323.82%，扣非净利润12-13亿元，同增299.48-332.77%；

取中值算，23Q1公司归母净利润16.5亿元，对应同增约293%，环增约46%，扣非净利润12.5亿元，对应同增约426%，环增约10%。

?业务拆分

预计23年Q1组件出货13GW，单瓦净利约0.12-0.13元（不考虑滞港费影响），其中PERC出货约7GW（Q4为9GW），单瓦盈利0.09元（Q4为0.06元），TOPCon出货约6GW（Q4为7GW），单瓦盈利0.16元（Q4为0.15元）。其中，海外、分布式出货预计均有环比提升。

4亿元非经常性损益主要是因新产能投产等受到政府补助的影响。

?投资建议

公司尖山二期11GW TOPCon电池项目已经于Q1投产，目前公司自有TOPCon电池产能已达35GW。继续看好公司作为TOPCon新技术领头羊的出货和盈利超预期的可能性。

预计公司23年组件销售65GW，单瓦盈利0.09元，其中PERC/新技术组件分别出货21/44GW，对应组件归母利润合计57亿元（按TOPCon超额盈利4分/W计算），叠加权益硅料及其他业务影响，对应公司整体净利润约64亿元，当前市值对应PE约18X。

预计公司24年组件出货85GW，单瓦盈利0.09元，叠加权益硅料及其他业务影响，对应公司整体净利润约83亿元，当前市值对应PE约14X。继续给予重点推荐。

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