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2023
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【长江电新】派能科技2023年一季报分析


【长江电新】派能科技2023年一季报分析


事件:派能科技发布2023年一季报,实现收入18.4亿元,同比增长126.1%,环比下滑24.7%;归母净利润4.62亿元,同比增长355.9%,环比下滑26.4%;扣非净利润4.56亿元。


1、拆分来看,预计公司2023Q1实现出货1GWh左右,环比下滑26.4%,景气波动主要是碳酸锂、电池跌价预期下,海外户储经销商采取消化库存的策略,公司也适时采取了产线的检修调整。从单价上看,公司2023Q1均价预计保持在1.85元/Wh以上,主要是交付产品以前期订单为主,且欧洲户储在2023Q1的价格调整压力不大;单位成本也基本稳定在1.1-1.15元/Wh左右,预计环比略有下降,主要是成本端也主要是2022Q4的高成本库存。公司单GWh净利在4.7亿元左右,加回0.34亿元的激励影响后在5亿元左右,与2022Q4基本持平。此外,公司2023Q1单GWh费用偏高,汇兑也有一定损失,且计提了0.2亿元左右的资产减值、存货减值,对盈利有一定影响。


2、展望来看,欧洲户储在2023Q1经历了淡季,一是碳酸锂跌价下渠道商的库存考虑,二是意大利等国家的政策波动;不过欧洲户储从经济性上看依然较强,消费者培育在2022年明显强化,预计全年行业增速仍将接近翻倍。同时户储作为To C的消费品,预计成本降价阶段盈利能够企稳甚至增厚。此外,公司积极布局美、日、澳等户用新兴市场,且方形铁锂产能落地后国内外大储项目也会加速,成长持续性强。预计公司2023年24亿元,对应PE为16倍,继续推荐。

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