【广发机械】中国电研大涨点评：收入利润双增，盈利开启复苏趋势

【广发机械】中国电研大涨点评：收入利润双增，盈利开启复苏趋势

#23Q1利润略超预期。公司2022年营收37.9亿元，同比增长11.4%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长15.3%；扣非3.1亿元，同比增长28.6%。其中子公司威凯检测实现净利润1.2亿元，同比增长18.9%；子公司擎天实业实现净利润1.2亿元，同比增长48.5%，主要系新能源电池检测系统收入放量。

23Q1实现营收8.56亿元，同比增长15.69%；归母净利润0.62亿元，同比增长27.08%；主要由于下游需求复苏，出口也有所修复。

 51111145141444-#毛利率小幅提升，# 盈利能力修复可期。2022年公司毛利率为28.45%，同比增长1.1pcts；23Q1毛利率为27.76%，与22Q1基本持平。公司整体毛利率已有复苏趋势，23年有望延续。

 28888842848441-#检测业务稳步增长，# 盈利能力稳定提升。2022年公司检测认证业务实现营业收入7.57亿元，同比增长16.62%；毛利率为50.18%，同比增长1.56pcts。公司检测业务业绩稳步增长，智能家居等优势业务业绩贡献稳定，智能汽车、能源装备、5G通信等战略新兴业务为业绩增长新引擎。

 48888825828148-#一带一路推动家电出海，# 公司装备业务有望回暖。23年Q1我国对“一带一路”沿线国家进出口增长16.8%，占进出口总值的34.6%，提升3.5pcts。“一带一路”沿线国家经济增长迅速，对家电需求量进一步提升。23年公司装备业务有望受益于出口复苏。

#我们在前期发布了【中国电研】的深度报告，#也是公司近2年唯一一篇深度。从公司年报和一季报看，公司收入和盈利能力都已进入复苏趋势。检测板块产能扩张+装备业务出口复苏，收入增速有望上升，公司属于低估值国企，国内电器平台龙头。