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2023
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【东北新能车 | 东方电热】2022年报&2023一季报点评


【东北新能车 | 东方电热】2022年报&2023一季报点评


?业绩:公司2022年营收38.19亿元,同比+37.01%,归母净利润3.02亿元,同比+73.66%,其中Q4营收11.51亿元,同比+64.76%,归母净利润0.66亿元,同比-28.95%;2023Q1营收9.07亿元,同比21.60%,归母净利润0.67亿元,同比+16.77%。

?2022年:1)新能源装备(还原炉等)实现营收14.58亿元,同比+258.62%,净利润2.16亿元,占比71.7%,全年新签订单33.84亿元(含税),再创历史新高,支撑2023年还原炉营收维持高增,预计达25亿元。2)新能车PTC新增定点理想、蔚来、上汽智已、长城、合众、空调国际、通用五菱等,销量98.8万套,同比+76.38%,营收2.42亿元,同比+135.46%,截至2022年底年产能达200万套,2025年产能有望达400万套。3)光通信业务计提坏账准备约0.39亿元,影响公司利润释放。

?2023Q1:预计多晶硅还原炉净利润约4500万元,新能车PTC下游需求较差,预计出货约20万套,贡献利润约600万元,民用PTC、光通信等业务贡献利润约1600万元。

?预镀镍:2万吨新建产能的预镀镍工序于2023年2月试车成功,连续退火线预计2023年9月建成,2025年产能有望突破20万吨,目前与金杨、东山精密签订框架合作协议,Q1末已通过LG韩国总部验证,送样科达利、宁波震裕、亿纬、宁德通过测试。

?投资建议:计公司2023-2025年实现归母净利润5.26、6.21、7.66亿元,同比增长74.28%、18.07%、23.34%,对应PE为16、14、11倍,给予“买入”评级。


风险提示:大圆柱产业进度不及预期、下游验证不及预期、竞争加剧。

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