25
2023
04

【国海电新】双良节能2022年报点评:三线发力进行时。


【国海电新】双良节能2022年报点评:三线发力进行时。


#双良节能发布22全年业绩,营收144.76亿元,同比+278%;归母净利9.56亿元,同比+208%;扣非净利8.98亿元,同比+277%。拟每 10 股派发现金红利 3 元(含税)。


Q4营收57.31亿元,同比+267%。归母净利/扣非净利1.3/1亿,同比-5%/+22%,环比-74%/-78%。


#业绩拆分

1)全年硅片收入86亿元,上年同期约2亿元,总销售预计12GW,单瓦盈利超3分;Q4对外出货约4GW,单瓦盈利约2分。组件全年出货尚且仅13MW。

2)全年多晶硅还原炉收入29亿元,同比+197%,预计贡献归母净利润约3.5-4亿元(少数权益15%);

3)全年节能节水设备收入27亿元,同比+7%,其中空冷/溴冷/换热收入分别11/6/10亿元,预计贡献利润1.5-2亿元。

4)预计硅料减值1亿元左右



#投资建议

大尺寸新产线+进口内层石英砂锁量保障,公司23/24年硅片出货有望达到35/65GW,全年有望实现单瓦5分以上盈利,多晶硅还原炉今明年预计仍将处于订单高峰,空冷塔及制氢系统有望在短、长期相继爆发,预计23/24年归母业绩29/35.2亿元,PE10.4/7.7倍,持续推荐!

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