【国海电新】双良节能2022年报点评：三线发力进行时。

【国海电新】双良节能2022年报点评：三线发力进行时。

#双良节能发布22全年业绩，营收144.76亿元，同比+278%；归母净利9.56亿元，同比+208%；扣非净利8.98亿元，同比+277%。拟每 10 股派发现金红利 3 元（含税）。

Q4营收57.31亿元，同比+267%。归母净利/扣非净利1.3/1亿，同比-5%/+22%，环比-74%/-78%。

#业绩拆分

1）全年硅片收入86亿元，上年同期约2亿元，总销售预计12GW，单瓦盈利超3分；Q4对外出货约4GW，单瓦盈利约2分。组件全年出货尚且仅13MW。

2）全年多晶硅还原炉收入29亿元，同比+197%，预计贡献归母净利润约3.5-4亿元（少数权益15%）；

3）全年节能节水设备收入27亿元，同比+7%，其中空冷/溴冷/换热收入分别11/6/10亿元，预计贡献利润1.5-2亿元。

4）预计硅料减值1亿元左右

#投资建议

大尺寸新产线+进口内层石英砂锁量保障，公司23/24年硅片出货有望达到35/65GW，全年有望实现单瓦5分以上盈利，多晶硅还原炉今明年预计仍将处于订单高峰，空冷塔及制氢系统有望在短、长期相继爆发，预计23/24年归母业绩29/35.2亿元，PE10.4/7.7倍，持续推荐！