26
2023
04

【财通电新】固德威:Q1毛利率环比大幅提升,23年增长点多


【财通电新】固德威:Q1毛利率环比大幅提升,23年增长点多


公司22年营收47.1亿元,同比增76%,归母净利6.5亿元,同比增132%,Q4单季营收17.9亿元,归母净利3.74亿,环比增70%,Q4业绩环比大增主要源于Q4高毛利储能逆变器占比提升综合毛利率提升,费用管控延续Q3趋势,收入放量后费用摊薄明显,此外汇兑有一定贡献。Q1营收17.2亿元,归母净利3.4亿元,Q1综合毛利率达39%,环比提升4.2pcts。


Q4储能机出货占比提升,Q1毛利率环比大幅上行:22年全年逆变器销量约69.7万台,同比增约35%,其中并网逆变器预计在46万台,储能逆变器约23万台,储能机全年增长273%。22Q4逆变器整体销量预计约23万台,其中并网机14+万台,并网机单台功率继续上升,储能机约8-9万台,Q4储能销量占比约40%,逆变器利润贡献约3个亿。Q4自有储能电池pack产能投产,出货量环比翻倍,毛利率达到23%,环比提升10pcts,利润贡献0.4+亿。Q1逆变器出货量约22万台,并网机约15万台,环比略有增长,储能机出货约7万台。IGBT等芯片供应缓解、运费下降等因素,Q1逆变器毛利率环比继续提升,费用率整体稳定。


23年各项业务有望全面开花:储能逆变器23年翻倍以上增长,23年储能电池自供比例大幅提升。并网机在工商业及地面电站近期不断有新的突破,目前大型机需求高景气,利润弹性亦不可忽视。户用系统、充电桩及光电建材业务等业务23年收入有望放量,开始贡献利润。


公司前期围绕着光+储赛道所做的产品布局(户用工商业地面电站)被低估,23年各项业务均有望实现高增长,各项业务收入放量后,费用率优化趋势不变,利润弹性较大。23年净利至18-20亿,对应不到20倍估值,重点推荐!

上一篇 » 下一篇 »

发表评论:

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。