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2023
04

【天风海外】建议重点关注快手基本面的逐季改善


【天风海外】建议重点关注快手基本面的逐季改善


推荐逻辑:我们认为公司今年各项业务展现韧性,恢复速度或超此前预期,公司现有估值性价比高。


核心观点一:快手作为国民第三大APP,在互联网甚至短视频用户逐步存量竞争时代后仍能保持稳健增长,预计公司Q1在用户端方面表现优异,预计DAU同比增长8%至3.73亿,我们预计Q1仍能有同比8%的DAU增长,全年有6%以上的增长;


核心观点二:在当前时点,公司各业务线彰显韧性,持续获取市场份额。

预计公司广告业务在Q1实现同比增长16%,整体恢复速度好于市场预期,我们预计在去年Q2低基数下,叠加广告新产品推出,整体广告收入恢复或好于预期,下半年恢复或更为明显,我们预计全年广告收入增速有望超20%;

对于直播电商业务,我们预计Q1 GMV增速有望超30%,考虑到达人分销抽佣或带来电商货币化率提升,预计Q1其他服务收入同比增长41%至26亿元;

对于成熟度较高的直播打赏业务,我们预计Q1有望延续Q4趋势,预计Q1收入端同比增长17%至91亿元。


核心观点三:费用端持续改善,亏损稳步收窄

公司降本增效成果显著,费用率有望持续下降;我们预计海外业务亏损或将持续收窄,国内业务有望持续盈利,预计今年全年调整后净利润实现扭亏为盈;


 从估值角度来看,基于2024年收入,对应4月25日收盘价 1.6X,假设稳态净利润率为15%,对应11X PE,估值具有一定性价比。

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