26
2023
04

【浙商电新张雷】华自科技:利空出尽,国内大储龙头再上新征程


【浙商电新张雷】华自科技:利空出尽,国内大储龙头再上新征程


【坚定转型储能和锂电设备,期待业绩底部反转】公司22年实现营收17.4亿,同比下降19.62%,归母净利-4.21亿。亏损主要系疫情影响开工影响收入端,原材料价格上涨毛利率有所下降。22年公司毛利率21.59%,同比下降3.7pcts。费用端:22年公司环保业务业绩不达预期,计提商誉减值2.38亿元。此外,费用率前置,22年管理费用率和研发费用率相比21年分别提升6.91、2.76pcts至20.15%、8.82%。


【储能Q2放量,快速实现PCS产品外销】22年公司实现储能收入7800万,毛利率达17.8%。公司在手储能电站有望在Q2放量,可获1.3倍租赁扩容。看好公司产品力加速提升,除电芯全产业链布局,成本管控较强,盈利水平更高。此外湖北、山东、海南等省外项目拓展顺利,以epc换产品战略进展较快,实现PCS等产品外销。


【锂电设备订单确认加速】公司锂电设备在手订单充足,前三大客户分别为宁德、蜂巢和赣锋,持续开拓欣旺达、国轩等。预计Q2收入端进入快速确认,随着设备电源100%自制,公司毛利率有望修复。


风险提示:储能项目建设不及预期风险;下游需求不及预期;原材料成本大幅上涨风险。

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