【光大电新】Q2坚定看好高增速、估值合理的储能板块

【光大电新】Q2坚定看好高增速、估值合理的储能板块

大储方面：

需求上：高增确定，边际催化。

【1】消纳紧张+电力市场化+成本降低，23-25年高增速确定（23年翻倍，24-25年仍有50%以上）；

【2】节奏上，进入Q2之后，招、中标和并网量（抢630并网）都会有很大的提升，碳酸锂价格的快速下降也将刺激需求加速释放；

【3】我们维持23年国内装机30-35GWh的判断；维持美国23年储能整体30GWh以上的装机判断。

盈利上：Q2改善。

【1】Q1业绩整体表现一般趋于明牌，市场已充分反应。

【2】Q2得益于去年高价订单的交付，有望增厚利润。

估值上：已经很有性价比。

【1】23年相关公司的储能业务基本都是翻倍以上的增速，24-25年仍然高增，目前公司对应整体估值基本都在30倍以下。

【2】即使是采用分部业务估值，目前也具备了20%左右的上涨空间。

户储方面：

需求上：

23年高增确定（23年翻倍），24年还不明朗，市场还有一定的担心。

碳酸锂价格下降对需求同样有一定的刺激作用。

估值上：

当前对应23年乐观业绩，电芯企业不到20倍，逆变器企业20倍出头。

已经比较充分的反应了市场对于盈利和需求的担心。在Q1业绩基本明牌，Q2业绩要等到中报的情况下，板块里面会有一些博弈性的反弹。

标的层面：首推阳光电源。重点关注金盘科技、盛弘股份、禾望电气；德业股份、科士达。