26
2023
04

【光大电新】Q2坚定看好高增速、估值合理的储能板块


【光大电新】Q2坚定看好高增速、估值合理的储能板块


大储方面:

需求上:高增确定,边际催化。

【1】消纳紧张+电力市场化+成本降低,23-25年高增速确定(23年翻倍,24-25年仍有50%以上);

【2】节奏上,进入Q2之后,招、中标和并网量(抢630并网)都会有很大的提升,碳酸锂价格的快速下降也将刺激需求加速释放;

【3】我们维持23年国内装机30-35GWh的判断;维持美国23年储能整体30GWh以上的装机判断。


盈利上:Q2改善。

【1】Q1业绩整体表现一般趋于明牌,市场已充分反应。

【2】Q2得益于去年高价订单的交付,有望增厚利润。


估值上:已经很有性价比。

【1】23年相关公司的储能业务基本都是翻倍以上的增速,24-25年仍然高增,目前公司对应整体估值基本都在30倍以下。

【2】即使是采用分部业务估值,目前也具备了20%左右的上涨空间。


户储方面:

需求上:

23年高增确定(23年翻倍),24年还不明朗,市场还有一定的担心。

碳酸锂价格下降对需求同样有一定的刺激作用。


估值上:

当前对应23年乐观业绩,电芯企业不到20倍,逆变器企业20倍出头。

已经比较充分的反应了市场对于盈利和需求的担心。在Q1业绩基本明牌,Q2业绩要等到中报的情况下,板块里面会有一些博弈性的反弹。


标的层面:首推阳光电源。重点关注金盘科技、盛弘股份、禾望电气;德业股份、科士达。

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