【侨源股份】——工业气体长坡厚雪，卡位新能源客户弯道超车

1、工业气体（氧气、氮气）市场空间大，国际巨头万亿市值。氧气和氮气在冶金、化工、新能源、半导体等领域广泛应用，国际巨头林德气体市值1万亿（rmb），国内杭氧370亿，侨源100亿，未来成长空间巨大。

2、新能源和半导体等行业带动氮气需求增长，企业盈利能力弹性极大。空分气体是从空气中提取氧气和氮气，过去下游以钢铁、化工为主，主要需求氧气，而将提取的氮气直接排放掉，浪费明显。新能源（正极材料、多晶硅）、半导体、食品保鲜等行业对氮气N2需求大幅提升，将使得企业可充分利用氮气，进而提升盈利能力。

3、公司地处四川成都，在当地龙头地位显著，通过开拓工业园区绑定下游确定性需求（管道气）+自建车队触达散单客户（液态气），加速产能扩建。客户方面，在新能源领域绑定了通威、宁德、华友等，充分受益于当地新能源产业蓬勃发展。