26
2023
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【海通医药】坚定推荐眼科医疗服务:Q1复苏初现,多家超预期,看好Q2及全年强复苏,长期空间巨大


【海通医药】坚定推荐眼科医疗服务:Q1复苏初现,多家超预期,看好Q2及全年强复苏,长期空间巨大



0425眼科服务公司业绩均已披露完毕,22年业绩受疫情影响明显,但Q1出现明显复苏迹象,多家业绩超预期:


✿爱尔:Q1收入50亿+20%,归母净利润7.8亿+28%略超预期,扣非7.5亿+21%;

✿华厦:Q1收入9.3亿+15%,归母1.5亿+34%超预期,扣非1.5亿+21%;

✿普瑞:Q1收入6.5亿+39%略超预期,归母1.6亿+335%,扣非0.7亿+93%超预期(非经为收购东莞光明眼科产生的公允价值变动所致,剔除并表预计收入+~30%)

✿何氏:Q1收入3.6亿+27%,归母0.57亿+118%,扣非0.55亿+113%,超预期。


在1月疫情冲击下,各家Q1收入仍取得较高增长,复苏初现,同时利润端呈现更高弹性(与各家基数、业务及医院结构差异相关)。我们认为Q2及全年,眼科医疗服务将呈现强复苏趋势,同时各家内生外延稳健扩张,眼科需求持续提升,赛道空间巨大,坚定推荐:


爱尔眼科(大体量强复苏,有望带动消费及医药板块)、华厦眼科(内生外延稳健,并购空间大)、普瑞眼科(低基数、新建医院释放空间大)、关注何氏眼科、朝聚眼科等;


余文心、梁广楷、陈铭

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