06
2019
07

中日互通ETF相关资料整理

ETF是资产全球配置的最佳工具。中日互通ETF,意味着A股账户资产全球配置又解锁一个新国家。

日经225指数是由东京证券交易所一部(相当于我国主板市场)的225只股票组成,总市值占东京证交所总市值比重接近60% ,相当于国内的沪深300指数,是亚洲乃至全球市场重要的股指之一。东证股价指数的采纳范围则更广,类似于国内的上证综指或者WIND全A指数。

四支中日ETF互通基金,在上交所正式上市交易。这4只基金是通过QDII,投资日本的etf,实际上是一只复合基金QDII-ETF,类似于复合基金中的母基金,就存在重复收费的。及中方基金公司的管理费,日方基金公司的管理费。所以各支基金的综合费用归纳如下。

易方日兴(513000):0.25+0.2250=0.475% ,跟踪标的:日经225。

华夏野村(513520):0.32+0.2200=0.540%,跟踪标的:日经225。

华安三菱(513880):0.28+0.1700=0.450%,跟踪标的:日经225。

南方顶峰(513800):0.25+0.0842=0.3342% ,跟踪标的:东证股价指数。

若排除规模以及管理能力(由于刚上市,基金的规模和管理能力有待进一步的观察)单从费用方面来考虑,南方顶峰东证ETF的费用目前最低,仅为0.33%左右,这与国内传统ETF标准费用0.5+0.1低了50%,若遇其他跨境etf,例如标普500(513500)0.6+0.25+0.75=1.6%费用直接底了200%。

日本ETF的劣势

一、现阶段估值不低

当前日经225指数平均市盈率约为16.5倍,较内地沪深300的14倍相比,过去10年的三倍涨幅使得日经指数已不再那么便宜,与此同时日本央行今年也可能会减少对ETF的购入,上涨动力将被削弱。

二、日股、日元的关系

日本的经济结构较为特殊,是全球少有的(GDP-GNP)≥5%的国家,日本在海外经济体的布局将显著影响其公司收益,而这个重要影响因素是JPY/USD汇率。

过去的日本金融市场存在一个“规律”:认为日元和日股是负相关的,日元极低的利率和自由流动性使之成为了主要的避险货币。日元升值时,会使以出口为导向的日本企业受损,进一步影响日元权益资产的信心,从而加速卖出日股,而此时会影响对冲基金的操作,继续做多日元,从而形成循环效应;日元贬值时,风险偏好增加,全球投资者购回日元归还融资仓位,资金回流日本,与此同时,公司美元收入增加垫厚利润。今年的日元维持盘整,而日央行将在2020年以前继续保持宽松政策,随着经贸局势的恶化和地缘政治影响,日元升值空间仍有较大概率,则对日股的期望收益具有一定的抑制作用。

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