汽车与煤炭

转自 雪球 润清9

今天，东风集团股份大跌，清库存折扣据说力度比较大；竺董也卸任了。

2015年小心翼翼试水港股以来，东风是自己唯一曾经投资过的汽车股，一点都不否认，是有A股东风汽车的情节在内的，也与当时惊叹于其超低的估值关系更大一些。大约1年多时间吧，回报还可以，但择时退出起到关键的保护性作用，否则持股至今的话，亏损会不少。这8年以来，比亚迪吉利汽车长城汽车都有过股价大牛的时期，但东风总体非常低迷，自己的择股眼光不行，当时是完全杜绝一切追高的，记得曾经与球友讨论过吉利的。少帅的8年，东风460万现在240万辆，恍如如梦啊。想当年，自己在博客上，还写过致竺董的公开信……这些年，大股东有增持，每年两次派息，股息率也不错，但股价总体上，始终是弱势低迷的状态，市场担忧的是，市场份额的萎缩，最终会出现盈利的大幅下滑、股息的迅速缩水。

新能源汽车，涌入了太多的造车新势力，聚集了太多的资本！对传统车企的蚕食、渗透，一天天的扩大……这个市场，虽然还有一些增长、升级的空间，但分蛋糕的已经太多太多了……

这一轮的降价潮，似乎有些很久未见的、蔓延行业开来的、冰冷血腥无情的味道……去年的上汽集团的整车毛利率，没有记错的话，只有5%了，20万的车，1万的毛利，这已经是卷的非常惨淡了……如果价格战持续下去，今年的行业，估计会出现大面积的盈利下滑乃至亏损。

汽车股，不少都是股性活跃，柚子股民也喜欢参与。但从行业的景气度而言，从长期持股收息、并有明确盈利增长预期来说，似乎，还没有到最困难的时期：这是一个市场充分竞争的行业，熬到头部企业挺不住时，行业破产重组并购此起彼伏之时，供应端汰弱留强不再价格战时，可能才是行业景气周期的新拐点吧。期间汽配龙头华域汽车，盈利能力的影响，会小一些，但无法脱离行业，同样是不可避免的下滑的一个过程。

突然之间，有些庆幸，煤炭行业如今，已经存在如此之高的进入壁垒，有些想进入的，很难进入；存量企业却不愿扩产。因为郑策门槛很高，重要的是投资周期也很长、而ESG白左们充斥在道德与zz正确的高地上享受着传统能源提供的稳定安全低廉的能源的同时歇斯底里妖魔化化石能源、末日前景渲染。与此同时，那些如洪流般泛滥的、始终最前沿的、希望改变世界的资本热钱，所到之处，无不颠覆行业原有格局，根本不屑一顾煤炭这种注定要被抛弃的夕阳行业。

即使如此景气，短视、偏见与傲慢仍然如此深入人心，这是一种无奈，也是一场机缘吧$兖矿能源(01171)$ $冀中能源(SZ000937)$ $开滦股份(SH600997)$

兖矿A股港股，明显的熬鹰时期。YAL港股，这些天一直独立震荡上行，迎接3.13日加入港股通，它的股息税会是多少呢，我也不清楚。

舍得舍得，有舍才有得。

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一个行业，公募基金配置仓位大幅低于标配要求时，是不可能出现高估甚至泡沫的，这是历史经验，也算得上一种常识吧

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选择大周期很重要，在中国经济快速增长，人民从温饱奔小康的消费升级大周期过程中汽车作为高技术含量的高端消费品曾经代表了中国人民对美好生活的向往。现在汽车已经几乎家家普及，这个成长大周期已经结束，剩下的就是残酷的存量内卷和淘汰。

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不确信是否低估时，一般就别投资好了，因为即使投了，仓位也上不去（因为信心不足），而且也拿不住（一段大一些的波动，就颠簸下来了）……这不仅仅局限于煤炭股，其它的行业或公司，都是这样的

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汽车股的投资，几乎贯穿了我的职投生涯，属于波动非常剧烈的强周期行业。现在的新能源汽车的高速发展，对行业的冲击很大……

全球电动汽车的飞速发展，说实在的，对石油的需求是一个负面的因素，尤其在中国，能源结构中煤电仍然占据约60%时，电动汽车的大发展，对煤炭的需求贡献了实际增量。前些年挖币盛行时，耗电其实也是比较惊人的，不过很多利用的是，水资源丰富地区的小水电资源

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经验之谈，大顶都是jj拱出来的，大底都是jj砸出来的，当然姜诚君一样的基金经理们除外，但他们的比例非常的少

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