【东财新能源】2023年度投资策略：供需逆转，创新突围

【东财新能源】2023年度投资策略：供需逆转，创新突围

电动车：复合铜箔、钠电池、4680 技术突围。渗透率快速提升后，主产业链主要环节从供不应求向供过于求转变，并仍在探底过程中，只有技术创新能突围，复合铜箔、钠电池和 4680 在 2023 年从 0 到 1 突破的概率高，后续空间较大。

光伏：石英、POE 等供需紧缺，颗粒硅、N 型电池、钙钛矿等技术迭代。硅料放量势不可挡，主产业链最大瓶颈解除，光伏装机增速再上台阶，然而超额利润仍旧由各环节的供需情况决定，相对而言石英砂和 POE 供给约束更大，将获取更高超额利润。

储能：源于需求外溢，重视供给扩散。由于风光增速再上台阶，需求外溢，储能的预期更高。然而由于技术路线的多样性和壁垒的开放性，我们相对看好制造环节放量以后受益的环节和渠道阶段性的壁垒，另外重视相关业务有协同效应的公司转型，也将分享储能的红利。

【配置建议】 

电动车：看好新技术落地：1）复合铜箔：趋势明确，量产加速，重点推荐宝明科技、东威科技、胜利精密、骄成超声，建议关注阿石创、三孚新科、元琛科技。2）钠离子电池：处于 0 到 1 的爆发期，建议重点关注维科技术、元力股份、振华新材，建议关注多氟多（爱玛两轮车入股）。3）4680 产业链：迎来高增长，关注宁德时代、亿纬锂能，建议关注当升科技、科达利、东方电热、容百科技、天奈科技等。

光伏：看好供需紧缺、N 型辅材和新技术三条主线。1）供需紧缺：石英砂及坩埚推荐石英股份、欧晶科技，建议关注天宜上佳、晶盛机电；POE&EVA 粒子建议关注万华化学、卫星化学、东方盛虹、联泓新科、鼎际得、岳阳兴长；2）N 型辅材：POE 胶膜推荐福斯特、赛伍技术和激智科技等，光伏银浆建议关注聚和材料、苏州固锝；3）新技术：钙钛矿推荐金晶科技、奥来德，颗粒硅建议关注协鑫科技。4）估值底部的产业龙头：通威股份、大全能源、隆基股份、TCL 中环、合盛硅业。

储能：1）龙头公司：华宝新能、南网科技等；2）储能电池：派能科技、宁德时代、亿纬锂能、南都电源、鹏辉能源；3）逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威、振邦智能、德业股份、禾迈股份、昱能科技、龙磁科技、泰嘉股份、科士达、科华数据等。